报喜鸟公司的喜与忧财经网

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摘要：4.43元/股，报喜鸟的股价，在近日创下近两年新高。但对这家正迈入第二个本命年的温州企业而言，依然面临着不少隐忧。林辰/文犹如一只在低谷蛰伏太久的“灵禽”，在预告归属净利翻番后，报喜鸟股价在9个交易日内上涨24%。而上一次如此大角度的拉升，还是报喜鸟宣布创始人吴志泽及其女儿吴婷婷持股超20%，成为公司实际控制人前夕。但无论是报喜鸟终结股权分散历史，让其“飞入”吴志泽家族，还是从年近4亿巨亏的低谷中走出，获得万元的归属净利。作为温州首家国内上市的服装企业，其服装主业所遭遇的困境、多元化投资的频频失利，以及股权收拢下“二代接班”的猜想，都让涅槃重生的火焰燃烧的更加扑朔迷离。持续高企的库存、应收款营业总收入31.15亿元，较年增长19.76％；归属净利.43万元，较上年的万翻倍。2月23日，报喜鸟的业绩快报，以“企稳回血”的姿态昭然于世，但在同一天，一份年度计提资产减值准备和核销资产的公告，或许也证实着此次利好仍是一场“表面繁荣”。据这份长达6页公告显示，报喜鸟年计划对1.71亿资产进行减值准备。值得注意的是，在报喜鸟首度陷入亏损的年，其资产减值损失就曾高达3亿元，这项数字在年也达到1.6亿元。另根据披露，1.71亿的计提金额已是归属净利的6.6倍。而在10项拟计提资产中，存货、可出售金融资产、应收账款、股权投资四大类占据了95%的份额。以计提金额最高，占据万的存货为例，根据上年三季报，报喜鸟的存货金额已经高达8.亿，较半年报时的7.07亿，又增加了1亿元以上，在总资产中的比例也突破20%。对此，财经网询问了报喜鸟董事办，在应对库存高企，提升周转效率有何举措，但截至发稿，未得回应。不仅是积压货物的增加，报喜鸟的经营活动现金流净额同样形势严峻。据财经网梳理，前两季度，其经营性现金流净额为负，且从万的缺口扩大到万，直到第三季度才转正为万。但相比年同期万的正面净额，这份数据在年底最终能上升至何种地步仍待存疑。毕竟，与现金流息息相关的应收账款，一直以来也是报喜鸟的所面临的又一难题。根据上述资产减值公告显示，报喜鸟在年年末的应收账款账面余额高达5.亿元，而半年前的应收账款只有4.24亿元。此次年度计提的万元，除按常规账龄计算方式外，还存在个别因涉诉存在回收不确定性的账款。“库存高，应收账款风险累加，是传统服装业，甚至是传统制造业的通病。”香颂资本执行董事沈萌向财经网这样评价。对比前三季度营收19.2亿，净利3.5亿的九牧王，其存货同样高达8.26亿，但应收账款只有1.4亿。不过，对于下游压力，报喜鸟并非“束手无策”。在业绩预告中，报喜鸟特别提及了新的货品政策，称“为提升加盟商和公司的市场竞争力，已提高加盟商货品买断合作模式（发货即确认收入，并允许一定比例退换货）占比。”对此，清华大学品牌营销研究员孙巍向财经网表示，这种模式有利于加快资金周转、提高厂家利润。但沈萌则认为“这会造成收入数字虚高，但实际现金流有限。对于上市公司而言，一般投资者只