财说存货风险释放,海澜之家能否触底反弹

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袁颖琪编辑

陈菲遐14月27日晚，海澜之家(.SH)发布的年年度报告及年一季报数据显示，受疫情影响，海澜之家年实现营收.59亿元，同比下降18.26%；实现归母净利润17.85亿元，同比44.42%。因为年业绩基数较低的关系，海澜之家年一季度的营收和归母净利润分别同比增长42.77%和.33%，达到54.94亿元和8.22亿元。海澜之家去年业绩下滑并不让人意外。从年起，海澜之家就受到存货积压的困扰，开始大力消化存货。经过两年的去库存，截至年一季度，海澜之家存货的账面价值为72.78亿元，比起年一季度存货最高的时候，已经下降了22.76亿元。与此同时，海澜之家计提的存货跌价准备也从年的5.2亿元上升到年的8.5亿元。海澜之家有着特殊的销售模式。由于海澜之家的存货中有部分有退货协议，对于可退货部分海澜之家不承担存货风险，因此不计提整体的存货跌价准备，只是针对不可退货部分才计提存货跌价准备。截至年末，海澜之家的存货中附不可退货条款的存货和附可退货条款存货余额分别为35.74亿元和42.16亿元。两项账面价值占期末存货账面价值的比例分别为36.70%和56.85%。计提的跌价准备和不可退货存货的比值为存货跌价比。年海澜之家的存货跌价比为20%。同行业中，森马服饰（.SZ）年的存货跌价比为17.5%；安正时尚（.SH）的存货跌价比为8.5%；七匹狼（.SZ）的存货跌价比为35.9%。海澜之家的存货跌价比已达到行业平均水平。图片来源：Wind、界面新闻研究部上述数据说明，海澜之家高库存这一风险基本已经释放。但真正考验海澜之家的，是其在甩掉包袱轻装上阵之后，业绩能否复苏？发力线上是海澜之家试图突围的方向。此前，海澜之家的渠道主要以线下直营店和加盟店为主。截至年底，海澜之家旗下品牌的直营店和加盟店分别为家和家，分别净增加了家和-19家。海澜之家布局线上较晚。年，疫情推动了各种线上业态的快速发展，网络直播、